La gestora atl Capital publica un nuevo análisis de los mercados correspondiente al mes de abril, con buenas noticias para los inversores, ya que el anterior mes se recuperó el terreno perdido en marzo. Pese a la continua incertidumbre en Oriente Medio, la renta variable y la renta fija han cerrado abril con un comportamiento claramente positivo. En ese análisis se expone que los resultados empresariales mostraron una notable fortaleza, especialmente en Estados Unidos.
El rebote del S&P 500 en EE.UU.
El rebote ha sido especialmente visible en la bolsa estadounidense. El índice S&P 500 no solo ha recuperado las caídas provocadas por el estallido del conflicto entre Irán, Israel y Estados Unidos, sino que ha llegado a marcar nuevos máximos históricos, consolidando el liderazgo de Wall Street frente al resto de mercados internacionales.
Según el análisis de atl Capital, abril se ha caracterizado por una recuperación “generalizada” de los activos financieros, aunque con ritmos diferentes según las regiones y clases de activo. Mientras Estados Unidos ha encabezado las subidas gracias al sólido comportamiento de sus compañías cotizadas, Europa ha mostrado una recuperación más gradual y los mercados emergentes han vuelto a destacar por su dinamismo.
El avance de la renta variable en abril
La renta variable estadounidense registró avances superiores al 10 % durante el mes, apoyada en unos resultados empresariales que continúan sorprendiendo positivamente al mercado. Los emergentes también firmaron un comportamiento destacado, acumulando rentabilidades cercanas al 15 % en el conjunto del año, mientras que las bolsas europeas se sitúan ya por encima del 5 % en 2026.
Este cambio de tendencia se produce después de un marzo especialmente volátil, condicionado por la escalada bélica en Oriente Medio y el temor a que un repunte sostenido de los precios energéticos reactivara las presiones inflacionistas a nivel global. Aunque durante abril el petróleo y el gas natural corrigieron ligeramente, ambos continúan cotizando muy por encima de los niveles previos al conflicto. El crudo acumula avances superiores al 80 % en el año, mientras que el gas natural supera el 60 %, reflejando hasta qué punto la energía sigue siendo uno de los grandes focos de preocupación para los inversores y los bancos centrales.
En paralelo, el euro logró fortalecerse frente al dólar durante el mes, con una apreciación del 1,54 %, aunque mantiene una evolución prácticamente plana en el acumulado anual.
La renta fija también se recupera
La recuperación también alcanzó a la renta fija, uno de los activos más castigados durante las tensiones de marzo. La mejora parcial del contexto geopolítico permitió reducir la presión sobre los bonos y favoreció un estrechamiento de los diferenciales de crédito, especialmente en la deuda corporativa.
El crédito de alto rendimiento, conocido como High Yield, protagonizó algunos de los mejores comportamientos del mes tanto en Europa como en Estados Unidos, mientras que la deuda pública mostró avances más moderados.
El bono estadounidense a diez años cerró abril ofreciendo una rentabilidad del 4,43 %, frente al 3,04 % del bono alemán y el 3,54 % del bono español al mismo plazo. Sin embargo, el inicio de mayo ha venido acompañado de nuevos descensos en las rentabilidades exigidas por el mercado, impulsados por cierta relajación en el conflicto geopolítico.
Los bancos centrales: ¿qué harán con los tipos de interés?
Más allá del comportamiento de los mercados, uno de los principales focos de atención continúa siendo la política monetaria de los bancos centrales, especialmente en un entorno donde la inflación sigue mostrando resistencia y la incertidumbre geopolítica dificulta cualquier cambio de rumbo.
En Estados Unidos, la Reserva Federal de Estados Unidos decidió mantener los tipos de interés en el rango del 3,5 % al 3,75 %, una decisión ampliamente esperada por el mercado. Sin embargo, la reunión dejó una señal relevante: por primera vez desde 1992 se registraron cuatro discrepancias internas en la votación del organismo, reflejando el elevado grado de incertidumbre existente dentro de la institución.
Tres miembros defendieron eliminar cualquier referencia a futuras bajadas de tipos, mientras que otro apostó por un recorte inmediato. El contexto inflacionario y el impacto potencial del conflicto han llevado además al mercado a descartar ya las expectativas de bajadas de tipos durante 2026.
La situación en Europa tampoco apunta a una relajación monetaria en el corto plazo. El Banco Central Europeo mantiene sin cambios los tipos de interés, aunque endureciendo progresivamente su discurso ante el repunte de la inflación hasta el 3 %.
Christine Lagarde y el resto del organismo han advertido de que la evolución de la guerra y de los precios energéticos será determinante para el crecimiento económico y la estabilidad de precios en los próximos meses. De hecho, el mercado ya descuenta entre dos y tres posibles subidas adicionales de tipos en la eurozona durante este año.
En este contexto, los expertos de atl Capital consideran que mantener elevados niveles de liquidez sigue suponiendo una pérdida de poder adquisitivo en términos reales debido al efecto de la inflación. Por ello, destacan que la renta fija de alta calidad crediticia continúa ofreciendo oportunidades atractivas para los inversores en el actual entorno de mercado. Además, las revisiones al alza de los beneficios empresariales continúan actuando como principal soporte para la renta variable, en un momento en el que las valoraciones permanecen relativamente estables pese a la volatilidad geopolítica.
Con los bancos centrales aún condicionados por la inflación, la evolución de la energía y la incertidumbre internacional, los mercados afrontan los próximos meses pendientes de un delicado equilibrio entre crecimiento, estabilidad de precios y riesgo geopolítico.