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Los mercados miran ya al 2019

Los mercados miran ya al 2019
diciembre 04
11:25 2018

A las puertas de finalizar un a帽o nada positivo para los mercados de valores, es el momento de mirar al 2019.

Analistas de mercados y economistas empiezan a contemplar los indicadores que adelantan las perspectivas econ贸micas para el 2019 y a buscar nuevas oportunidades de inversi贸n acordes con la ruta esperada para la econom铆a.

A pesar de que todo apunta a una ligera desaceleraci贸n del crecimiento, la econom铆a sigue mostrando recorrido de expansi贸n. Los expertos de mercados recomiendan renta fija emergentes y renta variable para invertir en 2019.

2018, a帽o dif铆cil para los mercados

2018 ha sido un a帽o dif铆cil para los inversores. El signo negativo ha dominado en las rentabilidades y pocos mercados o productos financieros han podido evitar las ca铆das.

Acontecimientos no previstos en las expectativas manejadas a principio del a帽o 鈥 crisis en mercados emergentes, guerra comercial entre Estados Unidos y China, Brexit, situaci贸n pol铆tica en Italia- han ido mermando el 谩nimo de los inversores y el rendimiento de sus ahorros.

Aportaci贸n  de las econom铆as emergentes al PIB Global

Los mercados en 2019: econom铆as desarrolladas y emergentes.

Como reconoc铆a el Consejero Delegado de atl Capital Gesti贸n de Patrimonios, Jorge Sanz, en la Conferencia anual con inversores de la entidad, celebrada recientemente.

鈥淓ste a帽o, los mercados han funcionado bastante mal y la decepci贸n para algunos inversores ha sido importante y particularmente para aquellos que invirtieron en renta variable y esperaban conseguir rentabilidades de dos d铆gitos鈥 

Jorge Sanz considera que a pesar de estos resultados hay que ser optimistas con la evoluci贸n futura.  El directivo de atl Capital se帽al贸 que cuando se analiza el comportamiento del mercado y de la econom铆a hay que tener en cuenta dos tipos de factores:  los ex贸genos, que son aquellos que no sabemos c贸mo van evolucionar; estos pueden ser son los aspectos socio-politicos-econ贸micos.

En estos momentos, estos factores est谩n distorsionando el mercado y hay dudas sobre su resoluci贸n  鈥揃rexit, guerra Estados Unidos-China, el Populismo italiano鈥-.

No hay preocupaci贸n por un frenazo en los resultados empresariales y esto se debe reflejar en los precios de las compa帽铆as en Bolsa que se han contra铆do m谩s que los beneficios鈥 

Por otro lado est谩n los factores end贸genos, aquellos relacionados con el crecimiento de la econom铆a, que como se帽ala Sanz s铆 se pueden controlar y analizar.

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鈥淟os indicadores adelantados relacionados con los crecimientos futuros de los negocios de las empresas  muestran expansi贸n, con niveles por encima de 50 puntos. Estos datos reflejan un punto de vista positivo de c贸mo pueden evolucionar las econom铆as europeas en los pr贸ximos meses鈥, apunta Jorge Sanz.

El Consejero Delegado de atl Capital Gesti贸n de Patrimonios incidi贸 tambi茅n en el crecimiento de los beneficios empresariales tanto en Europa como en Estados Unidos.

鈥 No hay preocupaci贸n por un frenazo en los resultados empresariales y esto se debe reflejar en los precios de las compa帽铆as en Bolsa que se han contra铆do m谩s que los beneficios鈥.

Jorge Sanz no duda de la recuperaci贸n de la renta variable en el pr贸ximo a帽o y la oportunidad de inversi贸n que ofrece.

Sin embargo, subray贸 que el pr贸ximo a帽o volver谩 ser un a帽o con escasas oportunidades para el inversor m谩s conservador ya que la renta fija sigue siendo un activo que no ofrece rentabilidad a los ahorros al igual que los dep贸sitos bancarios. 

Para 2019, la renta fija emergente

Una de las alternativas de inversi贸n propuesta para el a帽o 2019, adem谩s de la renta variable, es la renta fija emergente. Una de las principales razones por la que se recomienda este activo es por las expectativas de crecimiento que presentan estos pa铆ses.

As铆 lo destac贸 Lorenzo Gallardo de Amundi Asset Management en la Conferencia Anual de atl Capital. 鈥淎 largo plazo esperamos que las econom铆as emergentes sean una oportunidad de crecimiento, ya que crecen m谩s y m谩s r谩pido que las econom铆as desarrolladas鈥.

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Gallardo analiz贸 en profundidad  las expectativas que presentan los pa铆ses emergentes y apunt贸 que estos pa铆ses han tenido una evoluci贸n muy positiva. Su contribuci贸n al crecimiento global es cada vez m谩s relevante. Hoy en d铆a, estos pa铆ses representan algo m谩s del 50% del crecimiento. 鈥淧ara el a帽o 2025, est谩 previsto que los emergentes aporten m谩s del 60% del crecimiento鈥.

Consumo privado como motor de crecimiento

Consumo privado como motor de crecimiento.


Lorenzo Gallardo destac贸 como uno de los motores de crecimiento de las econom铆as emergentes al consumo privado que crecer谩 m谩s que el de econom铆as desarrolladas como Jap贸n o Alemania.

鈥淓l crecimiento del consumo privado en China de 2015 a 2020 ser谩 equivalente al volumen del consumo de Alemania o Reino Unido鈥.  Como ejemplo, Gallardo expuso las expectativas de crecimiento que presentan bienes de consumo como son coches, tel茅fonos m贸viles, internet o gasto en salud en estos pa铆ses.

El representante de Amundi, entidad con una destacada experiencia en la gesti贸n de renta fija emergente, se帽al贸 que las perspectivas de estos mercados son positivas. 鈥淓stos pa铆ses cuentan con valoraciones, unos balances menos vulnerables que en el pasado y recursos naturales para crecer y exportar鈥. 

Otro de los puntos a favor, seg煤n Amundi, es la futura entrada de dinero por parte de los inversores institucionales que siguen estando infra ponderados en estos mercados. Adem谩s, cuentan con saldos por cuenta corriente mucho m谩s s贸lidos que antes de 2013.

Sin embargo, no hay que olvidar que estos mercados son m谩s vol谩tiles que los desarrollados. Entre las vulnerabilidades que m谩s incidencia tienen en su evoluci贸n destacan las bajadas del precio del petr贸leo, la apreciaci贸n del d贸lar, historias idiosincr谩ticas de cada pa铆s, la guerra comercial de China y Estados Unidos o elecciones.

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Pero tal y como se帽ala Lorenzo Gallardo, 鈥減or esta misma raz贸n -la volatilidad- estos mercados permiten acceder a mayores rentabilidades鈥.

Evoluci贸n del PIB en Espa帽a (%)

Evoluci贸n del PIB en Espa帽a.

Siguiendo con las recomendaciones de inversi贸n para el pr贸ximo a帽o, Alberto Fern谩ndez, gestor de renta variable de Mutuactivos, apunt贸 como una buena oportunidad la renta variable espa帽ola.

Sin embargo, el representante de otra de las entidades participantes en la Conferencia Anual de atl Capital, puntualiz贸 que las oportunidades vendr谩n a trav茅s de una selecci贸n precisa de compa帽铆as que tengan un buen comportamiento en el mercado en cualquier tipo de entorno econ贸mico.

En este sentido, Alberto Fern谩ndez a帽ade que la clave para obtener rentabilidad est谩 en optar por fondos de gesti贸n activa y buscar compa帽铆as independientemente del momento del ciclo econ贸mico.

鈥淓s importante tener un enfoque a largo plazo y aprovechar la incertidumbre del corto plazo para construir posiciones鈥, subray贸 el gestor de Mutuactivos. 

Las perspectivas que maneja Mutuactivos sobre la econom铆a espa帽ola para 2019 apuntan a una desaceleraci贸n del crecimiento.  鈥淗emos entrado en una fase madura del ciclo, pero el crecimiento en Espa帽a todav铆a superar谩 el 2%, un nivel por encima del crecimiento Europeo鈥, concluye Alberto Fern谩ndez. 


Los emergentes en cifras鈥

Inversi贸n en mercados emergentes.

24 pa铆ses repartidos en 4 zonas

Actualmente se consideran emergentes a 24 pa铆ses:

Brasil, Chile, China, Colombia, Rep煤blica Checa, Egipto, Grecia, Hungr铆a, India, Indonesia, Korea, Malasia, M茅xico, Pakistan, Peru, Filipinas, Polonia, Qatar, Rusia, Surafrica, Taiwan, Tailandia, Turkia y Emiratos Arabes Unidos.

Existe todav铆a una gran diferencia entre la renta per c谩pita a la que accede en pa铆ses desarrollados comparada con la de los emergentes. Por ejemplo, en Estado Unidos se puede acceder a una renta per c谩pita de 48 mil d贸lares miestras que en Sudam茅rica es de menos de 10.000 d贸lares.

PIB per capita (US dollars)



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Sobre el Autor

Ramiro Mesa Diaz

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