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Los mercados miran ya al 2019

Los mercados miran ya al 2019
diciembre 04
11:25 2018

A las puertas de finalizar un a√Īo nada positivo para los mercados de valores, es el momento de mirar al 2019.

Analistas de mercados y economistas empiezan a contemplar los indicadores que adelantan las perspectivas económicas para el 2019 y a buscar nuevas oportunidades de inversión acordes con la ruta esperada para la economía.

A pesar de que todo apunta a una ligera desaceleración del crecimiento, la economía sigue mostrando recorrido de expansión. Los expertos de mercados recomiendan renta fija emergentes y renta variable para invertir en 2019.

2018, a√Īo dif√≠cil para los mercados

2018 ha sido un a√Īo dif√≠cil para los inversores. El signo negativo ha dominado en las rentabilidades y pocos mercados o productos financieros han podido evitar las ca√≠das.

Acontecimientos no previstos en las expectativas manejadas a principio del a√Īo ‚Äď crisis en mercados emergentes, guerra comercial entre Estados Unidos y China, Brexit, situaci√≥n pol√≠tica en Italia- han ido mermando el √°nimo de los inversores y el rendimiento de sus ahorros.

Aportaci√≥n  de las econom√≠as emergentes al PIB Global

Los mercados en 2019: economías desarrolladas y emergentes.

Como reconocía el Consejero Delegado de atl Capital Gestión de Patrimonios, Jorge Sanz, en la Conferencia anual con inversores de la entidad, celebrada recientemente.

‚ÄúEste a√Īo, los mercados han funcionado bastante mal y la decepci√≥n para algunos inversores ha sido importante y particularmente para aquellos que invirtieron en renta variable y esperaban conseguir rentabilidades de dos d√≠gitos‚ÄĚ 

Jorge Sanz considera que a pesar de estos resultados hay que ser optimistas con la evoluci√≥n futura.  El directivo de atl Capital se√Īal√≥ que cuando se analiza el comportamiento del mercado y de la econom√≠a hay que tener en cuenta dos tipos de factores:  los ex√≥genos, que son aquellos que no sabemos c√≥mo van evolucionar; estos pueden ser son los aspectos socio-politicos-econ√≥micos.

En estos momentos, estos factores est√°n distorsionando el mercado y hay dudas sobre su resoluci√≥n  ‚ÄďBrexit, guerra Estados Unidos-China, el Populismo italiano‚Ķ-.

No hay preocupaci√≥n por un frenazo en los resultados empresariales y esto se debe reflejar en los precios de las compa√Ī√≠as en Bolsa que se han contra√≠do m√°s que los beneficios‚ÄĚ 

Por otro lado est√°n los factores end√≥genos, aquellos relacionados con el crecimiento de la econom√≠a, que como se√Īala Sanz s√≠ se pueden controlar y analizar.

‚ÄúLos indicadores adelantados relacionados con los crecimientos futuros de los negocios de las empresas  muestran expansi√≥n, con niveles por encima de 50 puntos. Estos datos reflejan un punto de vista positivo de c√≥mo pueden evolucionar las econom√≠as europeas en los pr√≥ximos meses‚ÄĚ, apunta Jorge Sanz.

El Consejero Delegado de atl Capital Gestión de Patrimonios incidió también en el crecimiento de los beneficios empresariales tanto en Europa como en Estados Unidos.

‚Äú No hay preocupaci√≥n por un frenazo en los resultados empresariales y esto se debe reflejar en los precios de las compa√Ī√≠as en Bolsa que se han contra√≠do m√°s que los beneficios‚ÄĚ.

Jorge Sanz no duda de la recuperaci√≥n de la renta variable en el pr√≥ximo a√Īo y la oportunidad de inversi√≥n que ofrece.

Sin embargo, subray√≥ que el pr√≥ximo a√Īo volver√° ser un a√Īo con escasas oportunidades para el inversor m√°s conservador ya que la renta fija sigue siendo un activo que no ofrece rentabilidad a los ahorros al igual que los dep√≥sitos bancarios. 

Para 2019, la renta fija emergente

Una de las alternativas de inversi√≥n propuesta para el a√Īo 2019, adem√°s de la renta variable, es la renta fija emergente. Una de las principales razones por la que se recomienda este activo es por las expectativas de crecimiento que presentan estos pa√≠ses.

As√≠ lo destac√≥ Lorenzo Gallardo de Amundi Asset Management en la Conferencia Anual de atl Capital. ‚ÄúA largo plazo esperamos que las econom√≠as emergentes sean una oportunidad de crecimiento, ya que crecen m√°s y m√°s r√°pido que las econom√≠as desarrolladas‚ÄĚ.

Gallardo analiz√≥ en profundidad  las expectativas que presentan los pa√≠ses emergentes y apunt√≥ que estos pa√≠ses han tenido una evoluci√≥n muy positiva. Su contribuci√≥n al crecimiento global es cada vez m√°s relevante. Hoy en d√≠a, estos pa√≠ses representan algo m√°s del 50% del crecimiento. ‚ÄúPara el a√Īo 2025, est√° previsto que los emergentes aporten m√°s del 60% del crecimiento‚ÄĚ.

Consumo privado como motor de crecimiento

Consumo privado como motor de crecimiento.


Lorenzo Gallardo destacó como uno de los motores de crecimiento de las economías emergentes al consumo privado que crecerá más que el de economías desarrolladas como Japón o Alemania.

‚ÄúEl crecimiento del consumo privado en China de 2015 a 2020 ser√° equivalente al volumen del consumo de Alemania o Reino Unido‚ÄĚ.  Como ejemplo, Gallardo expuso las expectativas de crecimiento que presentan bienes de consumo como son coches, tel√©fonos m√≥viles, internet o gasto en salud en estos pa√≠ses.

El representante de Amundi, entidad con una destacada experiencia en la gesti√≥n de renta fija emergente, se√Īal√≥ que las perspectivas de estos mercados son positivas. ‚ÄúEstos pa√≠ses cuentan con valoraciones, unos balances menos vulnerables que en el pasado y recursos naturales para crecer y exportar‚ÄĚ. 

Otro de los puntos a favor, seg√ļn Amundi, es la futura entrada de dinero por parte de los inversores institucionales que siguen estando infra ponderados en estos mercados. Adem√°s, cuentan con saldos por cuenta corriente mucho m√°s s√≥lidos que antes de 2013.

Sin embargo, no hay que olvidar que estos mercados son más volátiles que los desarrollados. Entre las vulnerabilidades que más incidencia tienen en su evolución destacan las bajadas del precio del petróleo, la apreciación del dólar, historias idiosincráticas de cada país, la guerra comercial de China y Estados Unidos o elecciones.

Pero tal y como se√Īala Lorenzo Gallardo, ‚Äúpor esta misma raz√≥n -la volatilidad- estos mercados permiten acceder a mayores rentabilidades‚ÄĚ.

Evoluci√≥n del PIB en Espa√Īa (%)

Evoluci√≥n del PIB en Espa√Īa.

Siguiendo con las recomendaciones de inversi√≥n para el pr√≥ximo a√Īo, Alberto Fern√°ndez, gestor de renta variable de Mutuactivos, apunt√≥ como una buena oportunidad la renta variable espa√Īola.

Sin embargo, el representante de otra de las entidades participantes en la Conferencia Anual de atl Capital, puntualiz√≥ que las oportunidades vendr√°n a trav√©s de una selecci√≥n precisa de compa√Ī√≠as que tengan un buen comportamiento en el mercado en cualquier tipo de entorno econ√≥mico.

En este sentido, Alberto Fern√°ndez a√Īade que la clave para obtener rentabilidad est√° en optar por fondos de gesti√≥n activa y buscar compa√Ī√≠as independientemente del momento del ciclo econ√≥mico.

‚ÄúEs importante tener un enfoque a largo plazo y aprovechar la incertidumbre del corto plazo para construir posiciones‚ÄĚ, subray√≥ el gestor de Mutuactivos. 

Las perspectivas que maneja Mutuactivos sobre la econom√≠a espa√Īola para 2019 apuntan a una desaceleraci√≥n del crecimiento.  ‚ÄúHemos entrado en una fase madura del ciclo, pero el crecimiento en Espa√Īa todav√≠a superar√° el 2%, un nivel por encima del crecimiento Europeo‚ÄĚ, concluye Alberto Fern√°ndez. 


Los emergentes en cifras…

Inversión en mercados emergentes.

24 países repartidos en 4 zonas

Actualmente se consideran emergentes a 24 países:

Brasil, Chile, China, Colombia, Rep√ļblica Checa, Egipto, Grecia, Hungr√≠a, India, Indonesia, Korea, Malasia, M√©xico, Pakistan, Peru, Filipinas, Polonia, Qatar, Rusia, Surafrica, Taiwan, Tailandia, Turkia y Emiratos Arabes Unidos.

Existe todavía una gran diferencia entre la renta per cápita a la que accede en países desarrollados comparada con la de los emergentes. Por ejemplo, en Estado Unidos se puede acceder a una renta per cápita de 48 mil dólares miestras que en Sudamérica es de menos de 10.000 dólares.

PIB per capita (US dollars)



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Sobre el Autor

Ramiro Mesa Diaz

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