Hubo turbulencias, muchas, cuando se desató el inicio de una nueva guerra comercial por los aranceles. Tras el famoso anuncio de Trump de las tasas que iba a aplicar a los países, las bolsas entraron en estado de pánico. Con el paso de los días, el presidente de EE.UU. fue reculando y los parqués tomaron nota. Temores esfumados.
Así que durante la tregua que se ha dado la Casa Blanca con Europa y China, todo ha vuelvo a su cauce y el análisis de los mercados financieros en mayo ha sido incluso esperanzador y positivo para los inversores, de acuerdo al análisis que ofrece atl Capital. La gestora apunta al respecto a una recuperación significativa en renta variable, señales de estabilización en renta fija y un contexto macroeconómico que, aunque aún complejo, comienza a ofrecer lecturas más positivas. En este sentido, la postura en la que se mueven los analistas se encuentra en una neutralidad, aumentando la ponderación a los activos privados.
Las bolsas mundiales cerraron mayo con ganancias destacadas, rompiendo una dinámica de lateralidad que venía arrastrándose desde inicios de 2025. Este cambio de tendencia ha sido impulsado principalmente por los mercados europeos, que mostraron un mejor comportamiento relativo respecto a los estadounidenses.
Entre los factores que han favorecido esta recuperación figuran:
- La estabilización de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal (FED), que decidió mantenerlos sin cambios en su reunión del 7 de mayo.
- Las expectativas de una nueva bajada de tipos por parte del Banco Central Europeo (BCE), que se prepara para su séptima reducción consecutiva, en línea con su estrategia de apoyar el crecimiento sin poner en riesgo la estabilidad de precios.
Este contexto ha animado a los inversores a volver a posicionarse en activos de riesgo, especialmente en sectores tecnológicos y de consumo, que habían sufrido fuertes correcciones en trimestres anteriores.
Renta fija: señales de equilibrio
El mercado de renta fija también experimentó un comportamiento positivo. Los bonos soberanos, tanto europeos como estadounidenses, mostraron una ligera caída en sus rentabilidades, lo que se traduce en una revalorización de sus precios.
Este movimiento refleja una cierta vuelta de la confianza a los mercados, y un ajuste a las expectativas de inflación que, aunque todavía por encima de los objetivos, comienzan a dar señales de moderación. En este entorno, los inversores institucionales han comenzado a reforzar sus carteras de renta fija, aprovechando los actuales niveles de rentabilidad antes de que los bancos centrales comiencen una senda más clara de bajadas de tipos.
Además, los diferenciales de crédito se han comprimido, lo que sugiere una menor percepción de riesgo sistémico y un mayor apetito por los activos corporativos.
Pese a las señales positivas de los mercados, el informe de atl Capital no oculta los desafíos que aún persisten. La incertidumbre geopolítica continúa siendo un factor de peso. El escenario internacional está marcado por:
- Las tensiones comerciales entre grandes bloques económicos.
- La volatilidad en los precios de las materias primas, especialmente el petróleo.
- El impacto de los procesos electorales que se están desarrollando en varias economías avanzadas y emergentes.
Este cóctel de incertidumbre limita, de momento, una mayor recuperación y obliga a mantener la cautela.
La política monetaria: entre la paciencia y la intervención
Una de las claves del contexto actual es la evolución de las políticas monetarias. La Reserva Federal ha optado por una estrategia de espera, manteniendo los tipos en niveles restrictivos, pero sin descartar futuras bajadas si los datos macroeconómicos lo permiten.
Por su parte, el Banco Central Europeo sí parece más decidido a impulsar la economía mediante la reducción de tipos. Esta divergencia en las estrategias monetarias entre ambos lados del Atlántico ha generado interesantes oportunidades de arbitraje y reposicionamiento en carteras globales.
En este sentido, el informe de atl Capital destaca el papel de la gestión activa como herramienta clave en el entorno actual, donde la selección de activos y la flexibilidad son más importantes que nunca.
¿Qué esperar en el segundo semestre de 2025?
Con la vista puesta en los próximos meses, el informe mensual sugiere una moderación de la volatilidad, pero sin llegar aún a una estabilidad estructural. Las claves para el resto del año estarán en:
- La evolución de la inflación, especialmente en Europa y Estados Unidos.
- Las decisiones de los bancos centrales y su timing respecto a las bajadas de tipos.
- La evolución de los beneficios empresariales en un contexto de crecimiento moderado.
- La capacidad de los mercados emergentes para resistir presiones externas, especialmente en divisas.